投资要紧跟政策，「顺势」而为

纵观李嘉诚的多次投资，可以发现他的投资从不盲从，都是紧跟政策顺势而为。

李嘉诚早年下海创建自己的塑胶厂，就是因为当时香港的资本主义对华封锁，香港转口贸易彻底关闭，香港经济转而投向制造加工和出口，这样的大背景下，李嘉诚的塑胶厂就这样孕育而生了。

上世纪六十年代，香港加工厂越来越多，加工贸易面临红海竞争，内地逃向香港的人也越来越多，而香港则是来者不拒，吸引着大量的内地人口和工业，李嘉诚就在这个时候紧扣时代的脉搏，开始转向房地产行业，给这些来到香港的人和工厂盖房子。

1972 年，李嘉诚的长江实业上市也是追随了香港的进一步转型，资本市场带动了香港经济向金融+地产转型。80 年代，香港华商打败洋行，纷纷向外扩张，李嘉诚也在顺势布局。1979 年，长江实业收购了巨无霸和记黄埔，完成了资本的蛇吞大象；1984-1986 年间李嘉诚两次出手，先后收购了港灯集团和赫斯基石油，之后又在温哥华开始了地产开发。

直到上世纪 90 年代，中国要收回香港，李嘉诚有敏锐地开始进军内地。李嘉诚跟中信和首钢合作，帮助内资企业在香港上市，随后进入内地市场拿地盖楼，与此同时，李嘉诚把屈臣氏带进北京，建造商业中心，用成熟的商业模式，引领内地的商业经济发展。

2000 年前后，互联网浪潮兴起，李嘉诚首先是并购了上游的电信公司，拿到了 3G 牌照，之后又投资了 Faceook 等一系列互联网公司。可以说李嘉诚每走一步都是紧跟时代的脚步，无论是政策还是经济趋势，都与他为伴。

所以在我们做投资的时候我们需要考虑如何利用天时和地利，为什么说是在风险相对较低的时候要多用这种思维呢？

其实道理很简单，早起的鸟儿有虫吃嘛。当一个大家都想顺势赚这个钱的时候，风险就会逐渐变大，机会也就变成了风险，最为典型的就是曾经红极一时的光伏行业。

李嘉诚常说投资千万不要跟风，但其实跟风也是一种顺势，但我们不能简单的跟风。我们需要向上游投资，以李嘉诚为例，在大家跟风互联网潮时，他却投资电信；当大家去做电动车时，他却投资锂电池，这就是我这里跟大家说的跟风上游行业。

比如，牛市来了，你不是去想通过股票赚钱，而是去开个股票培训班来把牛市的这波红利给赚了；2016 年楼市爆火的时候，你应该想着如何叫别人买房，一方面可以收咨询费，另一方面还能从开发商手中拿到佣金，同时还能增加你的媒体曝光度，可能现在你已经是一个大 IP 了。

像前几年，全民创业这个话题特别火，那个时候就有人专门做创业指导，黑马训练营就这样孕育而生了，他们交出了多少成功的创业者我不知道，但他们早已成功上市，肯定是一个创业成功的经典案例。

接下来，我们来说说李嘉诚的最后一个思维，也就是处在第四象限的「未谋胜先谋败」，其实简单来说就是要提前做好风险控制。其实只要做投资，不论是高风险还是低风险，不论是逆势还是顺势，都应该具备风控思维。

但我们这里主要强调在顺势高风险的时候，你更需要将这种思维提到最前面，因为身处这个象限的时候最容易迷惑人。就像之前说的一样，顺势意味着大量的非理性投资者会进入市场，哄抬底层资产的价格，这个时候风险极高，一不小心就会掉入坑里。

那么李嘉诚是如何做的呢？从早期李嘉诚进军房地产行业时，李嘉诚就非常审慎，因为当时香港房地产的大背景还是以霍英东为首的卖楼荒模式，说白了就是现在的预售，这种模式最大的问题就是地产商会和银行深度绑定，一定经济出现问题，银根缩紧后，这种模式就玩不下去了。

而李嘉诚当时并未采用霍英东的卖楼荒的模式，他采取了通过自有资金买地盖楼的物业管理模式，而且上世纪六十年代的时候，香港有段时间经济不太景气，很多地产商都纷纷逃离香港，李嘉诚也在这时地位抄底地皮，奠定了他在地产行业的地位。

事实上，李嘉诚在拓展新业务时最先考虑的就是风险，万一这个行业投资失败了，短期面临大幅亏损怎么办？

李嘉诚给出的答案是对冲，何为对冲，简单来说就是你上我下，举个例子：假设你是一个卖雨伞的商户，你最害怕的就是晴天该怎么办，没人买我的伞了。那用对冲的思维就应该这样做，我在卖雨伞的同时，我还卖墨镜，这样不论是晴天还是雨天都能够获得稳定的收入。

对冲的核心就是怕什么我就买什么，以上面为例，你害怕晴天卖不出去雨伞，所以我就需要找一个晴天能够卖出去的东西来对冲风险。李嘉诚就是这方面的高手，我们仔细来看他的产业布局就可以发现，李嘉诚早期的和记黄埔的业务分别是港口、地产、酒店、能源和电讯，但这并不是简单的多元化，而是行业间会有互补性，也就是所谓的对冲。

比如李嘉诚在做 3G 的时候，其实风险是非常大的，因为他在欧洲的竞争对手是沃达丰，那时的沃达丰已经拥有 1.2 亿的用户。李嘉诚之所以敢布局 3G，主要是因为之前他以 1180 亿港元卖掉了 Orage，他认为就算 3G 赔了，他还能用 2G 那部分去弥补，而不会出现资金短缺而影响到其他业务的问题。

「未谋胜先谋败」最核心的是认知风险，然后才是进行风险控制。那我们在做投资时应该怎么做呢？

认知风险这条其实并不难，就像我们之前说的只要你走在群众的对立面，就已经规避了多数风险，就像大家都在大谈利好的时候，你就要开始谨慎了，该考虑下是不是市场过热，该做些降温的手段了。

那么我们在做投资时有哪些常用的降温手段呢？

其实就是组合投资的方法，比如在现在这个时间节点，5G 已经进入商业化阶段，那是不是可以布局写 5G 相关的投资呢？答案是肯定的，但我们不能瞎投，同样，我们对 5G 是看不太懂的，就像当年的 4G+移动互联网，谁也不会想到会诞生像抖音、美团、滴滴这样的互联网巨头。

在局势不明朗的情况下，我们只能先广撒网，他通过基金来平摊我们遭遇和天鹅的风险，同时我们也需要应对大环境的经济问题，万一之后的几年也爆发了像今年这样的宏观性的黑天鹅事件该怎么办，所以我们在配置你感兴趣行业的股票基金的同时，你也需要配置一些债券、商品等投资产品。当然除了跨产品投资组合外，还有跨时间投资组合，这里就不具体介绍了，感兴趣的同学可以加入我们润商学院的 XXX 群，我将免费的教大家一些实用的组合投资方法。

好了，李嘉诚的四种投资思维就全部讲完了，我先做个简单的总结：我们把李嘉诚的思维拆解成了「人弃我取」、「以退为进」、「顺势而为」、以及「未谋胜先谋败」，前面两种思维是一种逆向投资思维，用于逆势之中；顺势而为是顺着政策和环境的大势进行投资，但顺势的人多了，就会形成风险，因此，你可以考虑向势的上游进行投资；而未谋胜先谋败更偏向于风险控制，我们可以通过组合投资的方式分散风险。

最后，我在跟大家讲一个李嘉诚的经典思维——不赚最后一个铜板。这个思维是可以贯穿之前我总结的四个象限。

在中国的投资市场上，经常出现哪些昙花一现的股神们。2007 年的时候，市场上有走着各类投资大神。然而，到了 2008 年这些人集团消失了，而 2007 年的笑话反而被封神。如私募大佬赵丹阳，他在大盘 3000 多点的时候就清仓了，所以说有时候看到钱不去赚，也是一种策略，而李嘉诚的投资就能完美地诠释这点，这就是吃鱼吃中段，鱼头和鱼尾让其他人去吃，看上去好像是总把机会留给别人，事实上，他是把风险最高的部分给你，让你去顶雷。所以说你投资道路上最大的敌人就是贪婪。

给大家留一个课后思考题，加入明年全球经济还是跟今年一样，你会采取怎样的投资思维？你会怎样来构建你的投资组合？

在多数人的手机里可能会有这样一款 APP——一只黄色的袋鼠，它就是美团，而我们今天的主角儿就是美团的创始人王兴。

提起王兴第一个出现在你脑海中的标签是什么？

千团大战？连续创业者？九败一胜？与你们都不同，首先浮现在我脑海里的是富二代这三个字。肯定有人会说一个富二代成功不是在正常不过的吗，有啥好讲的。其实不然，王兴作为标准的富二代，却从不坑爹，与红极一时的富二代网红 CEO 陈欧相比，王兴的成功就显得非常「曲折离奇」。

在多数人眼中，富二代成功是理所当然，因为他们有着先天优势，不论是人脉资源还是资金实力都远超满怀一腔热血的草根创业者们。但王兴不同，先后经历数次创业失败后，依旧能够坚持，最终将美团打造成为阿里腾讯之后排名第三的互联网公司，这期间所需要的不仅仅是顽强意志，更需要在挫折中不断地总结和优化自己的优劣势，以及他贯彻始终的商业思维。

今天，我将带领大家深入解读一下王兴的商业思维，看看他是如何在逆境中越挫越勇，最终成就美团近 7000 亿市值的神话。

我把王兴的商业思维拆解成了两大战略和两大战术，商场如战场，我们要在商场上取得胜利，就需要正确的战略方针作为指引，这是一个大的方向，只有在对的方向使力才能离目标越来越近。而战术则是执行的具体细则，所谓细节决定成败，就是战术选择的正确与否。

以写作为例，想写出一篇爆款文章它本身也是需要好的战略和战术共同发力的，一篇好的文章前期的策划和选题的确立就是战略，而怎么写，通过什么文体来贯穿全文，文字的辞藻华丽与否就是战术。

正确的战略往往是你成功的关键，接下来，我们就来学习王兴战略的第一招：错位竞争战略。与其更好，不如不同，如果你找不到独特点，你就别进去。

给大家讲个故事，我们都知道中国人和犹太人都是世界上最聪明人种之一，但在做生意上，二者的思维却大相径庭。如果犹太人在某个地方开了一家修车厂，生意不错；那么第二个来这里做生意的犹太人，会选择开一个餐厅，因为很多人来修车，在等待的时候就需要吃饭；而第三个犹太人可能会开个超市。

与之相比，如果中国人在某地开了家修车厂，生意火爆，那么第二、第三个来这里经商的人往往也会开家修车厂，形成恶性竞争。

如早年的光伏、现如今的智能手机行业均是如此。

其实，这个故事中的犹太人采取的就是错位竞争。在商场上，千军万马过独木桥，大多结果都是落得个人仰马翻的下场，而另辟蹊径往往会好很多。事实上，像马云、李嘉诚、雷军这样在角逐激烈的市场上获得成功的人，很少是喜欢跟风的。「宁做鸡头，不做凤尾」，这种经营思路不仅能有效避免恶性竞争，还能建立自己独特的竞争优势和信心。

说起错位竞争就必须提到哈佛商学院教授克里斯坦森提出的价值网，他将价值网分成了主流价值网和新兴价值网。他将横轴的市场分为主流市场和边缘市场，纵轴分为主流技术和边缘技术，其中边缘市场和边缘技术构成的区间就是新兴价值网，同时他将这种创新称为「破坏式创新」。另一方面，主流市场和主流技术构成的区间则为主流价值网。

克里斯坦森发现，无论什么性质的公司，只要率先进入了新兴价值网，便能将增长业务的成功了从 6% 提高至 37%，这个比例相较于平均不到 10% 的创业成功率而言，已经是一个奇迹了。

他研究的行业中，所有进入新兴价值网的公司，在 20 年间产生的有效销售额为 620 亿美元。而进入主流价值网的公司，有效销售额合计为 33 亿美元。可惜的是，大多数人都选择了进入主流价值网去与巨头正面竞争，死伤惨烈。

而错位竞争的极致也就是进入了新兴价值网，为什么这么说呢？你可以仔细思考下，错位竞争实际上是某种程度上避免与巨头们的正面「冲突」，从而选择了某些边缘市场或边缘技术，而这种选择到了极致，也就是我们所说的新兴价值网。

我们不妨先看看美团是如何做的。

千团大战想必大家仍旧记忆犹新，美团的「团」字源于其团购业务，当时阿里在电商领域可谓是一枝独秀，而王兴在 2010 年创业时，最先考量的是如何跟阿里错位竞争。

进入一个行业时，我们通常会有个错觉，那就是行业龙头好似山一样矗立在眼前，以至于我们将他们所在的生态看成了全部的可能性。如大多数电商都是向着阿里的实物电商去竞争，这就是个巨大的错觉。

王兴正是将这个错觉打破，才成就了今天的美团。在探索如何错位竞争的过程中，王兴将整个互联网分成了两大块：一是以供给和履约在线上为主的腾讯和百度；二是以供给和履约在线下为主的阿里。

王兴又将第二块分成了实物电商和生活服务类电商，也正是这一次的分割确立了美团在生活服务领域的龙头地位，让美团看到了一片完全不同的「新世界」。而在生活服务类电商还能分割成本地生活服务电商和异地生活服务电商。

按王兴的话来说，之所以美团不做实物电商主要是因为要是与阿里的聚划算正面竞争，你就需要有物流，但对于创业公司而言成本极高，风险太大。而生活服务电商属于非标产品，是脏乱差的苦活累活，毛利低，巨头们往往不屑于做。

这也是美团能够崛起的关键因素。

回过头来看，同一时刻其它团购网站的选择是什么呢？千团大战时，接近六成的公司选择了实物电商，其实打败他们的不是美团，而是阿里的聚划算。

2016 年，王兴在接受《财经》专访时说道：「互联网领域的竞争规律没有本质改变，不是在原有的领域把原来的人挤掉，而是新的战场扩大，新的玩家占住了新的战场，创新永远在边缘。」

可能有人会心存疑惑，那我在创业时该怎么做呢？其实克里斯坦森教授给出了答案，那就是低端大众市场。他认为在既有的价值网中，领先的企业将无人能敌；而在低端价值网中，采取破坏性创新，能够让新进企业拥有较大的胜算。

事实上，破坏性创新的产品刚出来时，性能通常低于主流市场的成熟产品，它拥有一些边缘消费者，通常也是新消费者，他们所看重的是其他特性——价格更低，性能更简单，更方便，体积更小……

开始时，这些公司的技术满足不了市场需求。但随着技术的不断进步，之后它能够满足主流消费者的需求。再往后，就突然发现，高端技术和大众市场之间，存在一个性能过度效应。

一家公司的研发投入最大的一部分往往是为了提升后百分之几的技术性能上，但这最高端的技术对于大众市场而言，并不是那么重要。对于他们而言，百分之七八十的性能，已经足够好了。

大公司把好的产品卖给最好的客户，眼里就忽略掉了一个市场——低端大众市场。如电脑中的显卡和 CPU，对于普通用户而言他们更在乎的是性价比，而非极限的性能，这也很多国产电脑品牌能够快速抢占市场的关键。

我们总以为高端市场大，或者中产阶级市场大，其实大众市场、低端市场远比这些打的多得多，拼多多就是一个典型案例。

其实，小米就是采取这种方法的成功践行者，最初小米就是通过运营低端大众手机市场而获取成功的。一方面小米通过了解并满足这些用户对手机性能的需求，使得这些用户产生对小米的持续关注和好奇。另一方面，小米通过低廉的价格逐渐形成壁垒。

一加手机的崛起也有着异曲同工之妙，一开始就走上了异于其他手机厂商的策略，主攻海外市场，因为早期国外手机品牌很少，相比于国内的手机竞争市场没有那么激烈，再加上那时国外的手机用户更注重于配置，而系统没有那么在意，而一加配置都是顶尖的，设计风格国外手机用户比较喜欢的。经过多年的耕耘和坎坷，一加也成为了如今国产手机的头部品牌。

我们可以将低端破坏式创新有三个关键步骤：识别低端大众市场、技术迭代、颠覆发生。

第一步，识别低端大众市场，我们需要先寻找那些需求端未被满足的大众需求，如低端市场和边缘市场。在供给端引入新兴技术和更方便、性价比更高的产品。

第二步，技术迭代，即技术和产品的连续性迭代，破坏式创新是一个带有时间特性的市场机会，这个阶段具有很大的偶然性。这一步对于创业者而言至关重要，从低端切入，不等于永远低端。新兴企业如果想持续成功，必须得不停地提升技术能力，夯实护城河。

第三步，颠覆发生，当新兴企业的技术快速发展以至于能够以更低的价格满足高端用户需求是，高端用户便会义无反顾地投向新兴企业的怀抱，颠覆就此产生。

对于多数创业者而言，能够将第一步践行好就已经成功了一大半，例如几年前异军突起的榴莲披萨品牌——乐凯撒，他就是挖掘了部分用户对于榴莲的喜好，同时通过对于榴莲渠道的掌控牢牢地锁住了自己的核心优势。尽管乐凯撒仍旧处于我们所说的第一步，但它依旧成为了非常成功的参与公司。